Все об облигациях

Значительная часть операций на рынке ценных бумаг связана с дви­жением долговых ценных бумаг, обслуживающих отношения займа. Эми­тент в таком случае становится заемщиком, инвестор — кредитором.

Основным видом долговых ценных бумаг на фондовом рынке слу­жат облигации юридических лиц, или корпоративные. В экономическом смысле облигация — это свидетельство о том, что эмитент взял у инве­стора в заем какую-то сумму на какой-то срок. Если же учесть право­вой аспект темы, то это особая форма кредитного соглашения, закреп­ленного ценной бумагой.

Существующее в российском законодательстве определение обли­гации как раз и учитывает оба эти аспекта. В соответствии со ст. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» облигация— эмисси­онная ценная бумага, закрепляющая право на получение от эмитента в предусмотренный срок ее номинальной стоимости или иного, иму­щественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного процента от номи­нальной стоимости либо иные имущественные права.

Суть отношений заимствования, закрепляемых облигацией, и опре­деление ее как ценной бумаги позволяют выделить особые характери­стики, или фундаментальные свойства, облигации.

Во-первых, это срочная ценная бумага. Облигации всегда выпуска­ются на строго определенный срок, называемый сроком погашения илисроком обращения. Соответственно облигации подразделяют на крат­косрочные, среднесрочные и долгосрочные. Краткосрочные выпуска­ются на срок не более одного года. Среднесрочные — на срок свыше года и до 10 лет. Долгосрочные — свыше 10 лет. Срочный характер от­ношений привлечения капитала путем выпуска облигаций, безуслов­но, накладывает серьезные обязательства на эмитента.

Во-вторых, облигация подлежит обязательному выкупу. Это зна­чит, что по истечении срока обращения сумма основного долга по об­лигации должна быть возвращена в полном объеме ее владельцу — облигационеру. Это называется погашением облигации.

Возврат суммы основного долга — первое договорное (контракт­ное) обязательство эмитента облигаций. Он должен погасить их неза­висимо от своего финансового состояния. В случае отсутствия средств для погашения в отношении эмитента может быть возбуждена про­цедура несостоятельности (банкротства). Требования инвесторов бу­дут удовлетворяться за счет имущества заемщика.

В связи с этой характеристикой выделяют особую цену облигации — цену погашения.

По российскому законодательству она равна номи­нальной стоимости облигации.

Погашение может осуществляться денежными средствами или иным имуществом, если это предусмотрено условиями выпуска об­лигаций.

В-третьих, облигация обеспечивает получение дохода на вложенный капитал, каковым может быть процент и (или) дисконт. Основной фор­мой дохода служит процент. Его выплачивают по ставке, зафиксиро­ванной относительно номинальной стоимости облигации. Этот доход стабилен, устанавливается при выпуске облигации и имеет регулярный характер. Он может выплачиваться ежеквартально, раз в полгода, раз в год.

При этом существенным нарушением условий заключенного договора займа, согласно российскому законодательству, служит просрочка исполне­ния обязательства по выплате суммы основного долга по облигации на срок более 30дней или отказ от исполнения указанного обязательства. Обознача­ется это термином «дефолт».

Право на получение постоянного дохода называется «аннуитет». Однако возможен и вариант выплаты дохода единовременно за весь пе­риод обращения облигации, т. е. при ее погашении. Период, за который выплачивается процент, называется «купонным». При этом есть одна особенность: процентная ставка всегда указывается в годовом исчисле­нии.

В первый год обращения процент выплачивается пропорциональ­но времени нахождения облигаций на рынке.

Существует и иная форма дохода по облигации. В частности, если облигация при размещении продается по цене ниже ее номинальной стоимости. Тогда доходом становится разница между этой ценой и це­ной погашения облигации, которая, как указывалось ранее, равна ее номинальной стоимости. Эта форма дохода и называется «дисконт». Дисконт — это единовременный доход (его получают один раз, при по­гашении облигации).

Можно отметить ряд особенностей в выплате дохода по предъяви­тельским и именным облигациям. По предъявительским его полу­чит тот, кто предъявит данные облигации эмитенту или его платеж­ному агенту. По именным же — тот, кто зафиксирован в реестре владельцев на момент его закрытия для определения списка таковых (это происходит не позднее, чем за 14 дней до даты выплаты дохода). С этого момента и до окончания срока выплаты дохода изменения в реестр не вносятся. В результате тот, кто приобрел облигацию в дан­ный период, дохода по ней не получит. Его выплатят прежнему вла­дельцу облигации.

Соответственно, это порождает специфику формирования ры­ночной цены облигации. В ней учитывается так называемый причи­тающийся процентный доход. В российской практике утвердилось иное название — накопленный купонный доход. Его определение ос­новано на принципе разделения сроков фактического владения об­лигацией сторонами сделки купли-продажи.

Доход, выплачиваемый по облигациям, в соответствии с гл. 25 Налогового кодекса РФ относится к внереализационным расходам эмитента, уменьшающим прибыль для целей налогообложения. При этом к внереализационным расходам могут быть отнесены выплаты, не превышающие существенно средних выплат по аналогичным заимствованиям. Существенным превышением считается более чем на 20%. Если же аналогичных заимствований нет, то предельная величина выплат, относимых на внереализационные расходы, опре­деляется как ставка рефинансирования Центрального банка, увели­ченная в 1,1 раза.

Доходы, получаемые по облигациям, в соответствии с гл. 25 Нало­гового кодекса у юридических лиц относятся к внереализационным доходам и облагаются налогом в общеустановленном порядке — по ставке 24%. Для физических лиц они составляют часть совокупного дохода, подлежащего налогообложению, и облагаются по ставке 13%. Исключение составляют доходы в виде процентов по облигациям с ипотечным покрытием. В отношении дохо­дов по таким облигациям действуют иные налоговые ставки: 9%, если облигации эмитированы до 1 января 2007 г., и 15% в случае их эмис­сии после 1 января 2007 г.

Выплата доходов по облигации — это еще одно договорное обяза­тельство эмитента, наряду с выплатой основного долга. Поэтому его неисполнение может быть обжаловано в суде. При этом существен­ным нарушением условий заключенного договора займа считается про­срочка выплаты очередного процента по облигации на срок более семи дней или отказ выполнить указанное обязательство.

И еще одно важное обстоятельство, характеризующее облигацию в плане ее фундаментального свойства.

В какой бы форме ни выпла­чивался доход по ней, он всегда фиксированный. Поэтому часто поня­тия «облигация» и «ценная бумага с фиксированным доходом» ис­пользуются как синонимы.

В-четвертых, облигация дает своему владельцу право участвовать в разделе имущества эмитента в случае его ликвидации. Облигационеры в данном случае имеют преимущество перед акционерами. Согласно российскому законодательству владельцы облигаций как кредиторы относятся к третьей очереди применительно к такого рода выплатам. Причем выплаты по облигациям, обеспеченным залогом имущества, осуществляются ранее, чем по иным облигациям.

В-пятых, облигации не дают права участвовать в управлении иму­ществом эмитента. Они отражают участие инвестора в заемном ка­питале, а не в собственных активах эмитента. Однако не следует ду­мать, что облигационеры полностью лишены возможности влиять на эмитента. Мировая практика выработала определенный меха­низм такого воздействия. В частности, посредством особого эмис­сионного договора, в котором оговаривается надзор над эмитентом со стороны особого банка, называемого банком-трасти и выступа­ющего в качестве представителя коллективного интереса владель­цев облигаций.

Народные облигации и рыночные ОФЗ. Сравним

Многие слышали, что Минфин в 2017 года выпустил «народные» облигации. Это и есть ОФЗ для населения (ОФЗ-Н). Таким образом, власти хотят привлечь граждан к вложению на финансовых рынках. Главный вопрос, который всех волнует, это давать ли взаймы государству.

История показывает, что государство порой не справлялось со своими обязательствами перед населением. Но экономика 2017 года, экономика 1982 и экономика 1998 годов, это абсолютно разные экономики. Даже больше, это разные государства. Российский бюджет на 2017-19 года позволяет правительству без проблем обслуживать займы.

А теперь давайте поговорим о том, какую выгоду из этого может извлечь инвестор.

Для начала давайте разберёмся, что такое обычное ОФЗ или гособлигации. Любой гражданин РФ, которому исполнилось 18 лет, в любое время может самостоятельно дать собственному государству в долг свои деньги, купив на них такие бумаги.

Рыночные ОФЗ можно приобрести у любого брокера (по ссылке подробно, как это сделать), будь-то это банк или инвестиционная компания. Для этого достаточно открыть счёт онлайн не выходя из дома. Выбор для покупки достаточно широкий, на рынке обращаются несколько десятков выпусков ОФЗ, из которых наибольшим спросом у частных инвесторов пользуются облигации с небольшим сроком (от 1 до 3 или 5 лет).

Сегодня обычные гособлигации дают в среднем выше на 1-2% доходности депозитов. Такие вложения выгоднее, чем сбережения в государственном банке. И самое интересное вы не платите налог с купонного дохода ОФЗ.

Что важно знать про обычные ОФЗ?

1. Продать обычное ОФЗ можно в любой момент.

   Допустим, по какой-то причине вы передумали держать их до даты погашения и захотели продать их через три месяца.

2. При продаже вы в любом случае получаете накопленный купонный доход за время владения бумагами.

Главное достоинство приобретения обычных ОФЗ — это сохранность вложений. В случае покупки ОФЗ вы напрямую имеете дело с государством, которое гарантирует вам возврат всей вложенной суммы. В сравнении с обычными вкладами в банках, это аналог гарантий государственного агентства по страхованию вклада, которое возмещает потери в пределах 1,4 млн. рублей. Как видите оба типа вложения имеют одинаковый уровень риска, потому что в том и другом случае гарантом выступает государство. Но сумма гарантий в случае с ОФЗ – не ограничена.

Итак, мы с вами узнали, что обычный ОФЗ — это удобный инструмент, дающий инвестору хороший, надёжный и стабильный доход. Интересная возможность, не правда ли.

А теперь самое интересное. Давайте сравним обычное ОФЗ с новым инструментом, так называемым, народным ОФЗ. Рассмотрим особенности, отличия и преимущества каждого инструмента.

 

Где купить

Народные ОФЗ распространяют только через госбанки (ВТБ и Сбербанк) и продавать кому-то ещё кроме госбанка не получится. Если у вас нет счёта или онлайн доступа к госбанку, то вам придётся пройти в его отделение и подписать необходимые документы.

В противовес этому обычные ОФЗ обращаются на рынке. Их можно купить и продать в любое время через брокера, используя брокерский счёт или ИИС. Однако, для людей не знакомы с торгами на бирже, вся процедура покупки облигаций выльется в изучение немалого количества  специфических вопросов.

И здесь, как и задумано, процесс приобретения у ОФЗ-Н — максимально прост.

 

Срок обращения и номинал

Срок обращения ОФЗ-Н составляет три года. Номинал одной такой облигации одна тысяча рублей. Это, пожалуй, единственное сходство государственных бумаг нового формата и обычных ОФЗ. Если вы хотите стать обладателем облигаций ОФЗ-Н, то вы лично должны купить бумаг минимум на тридцать тысяч рублей. Максимально вы можете приобрести таких облигаций на сумму до 15 миллионов рублей в одном выпуске.

В то время, как на фондовом рынке представлены разные выпуски гособлигаций, с разными сроками погашения (от нескольких месяцев до тридцати лет). На фондовом рынке порог входа, может быть приблизительно, такой же. Нужно внести некую минимальную сумму при открытии брокерского счета. В случаи ИИС — нет минимальной суммы, и соответственно, порог входа — 1000 рублей. Максимальная сумма так же не ограничена.

 

Доходность ОФЗ-Н

Заявленная прибыльность народных бумаг будет увеличиваться в зависимости от срока их владения. Чем дольше вы владеете бумагами, тем выше будет их доходность. Купонный доход растёт с 7,5% в первый год владения до 10,4% в течение третьего года. В итоге средняя доходность за три года владения бумагой составит порядка 8,5%. Но есть важная особенность. Доход по купону можно получить лишь продержав бумаги более года. Другими словами, продав гособлигации в течение первого года владения вы ничего не получите, а даже чуть потеряете (1  – 3 % комиссии, в зависимости от суммы вложений). Купон достанется банку агенту.

Доходность обычных ОФЗ в среднем выше на 1-2% доходности депозитов. При этом купонный доход (по ссылке как это работает) вы получаете в любом случае, удерживаете ли облигации до погашения или продаёте досрочно. Есть разница, не правда ли.

Еще одним сходством с ОФЗ является расчет накопленного купонного дохода. То есть продавая народные облигации вы получаете часть суммы купона, пропорционально количеству дней владения. Но только после первого года владения.

Так же в обоих случаях доход не облагается 13% налогом.

 

Расходы инвесторов

Для вас, как инвесторов, конечно будут и дополнительные расходы, которые в случае с народными ОФЗ будут включать комиссию банка, депозитарную комиссию, стоимость хранения. Как объясняют представители Минфина, при покупке народных ОФЗ на сумму от 300 000. рублей комиссия составит порядка 0,5%, на сумму от 50 тыс. руб. комиссия составит 1%. А при меньшей сумме покупки 1,5%.

Такой же размер комиссии придётся заплатить и при их досрочной продаже. Поэтому ваши суммарные расходы могут достигнуть от одного до трёх процентов.

Напомним, комиссии в брокерском бизнесе сейчас близки к нулевым. Это означает близкую к нулю комиссию при покупке обычных ОФЗ. Что может стать решающим фактором в выборе инструмента инвестирования.

Расходы на покупку и народных и обычных бумаг возрастают после их размещения. Так как покупатель платит предыдущему владельцу сумму накопленного купонного дохода.

 

Итоги

Что имеем в итоге? Минфин предложил нам народные облигации, которые фактически являются суррогатом обычных ОФЗ. Такой суррогат ставит инвесторов в неравные условия с профессиональными участниками рынка бумаг. Так, например, в первый год владения народные бумаги не работают, то есть не приносят инвестору доход в отличие от обычных ОФЗ. И это может отпугнуть потенциальных покупателей.

Для тех, кто не хочет стоять в очереди в госбанке на покупку народных ОФЗ, а потом бояться целый год потерять доход, есть хорошие новости. Брокер может открыть вам индивидуальный инвестиционный счёт (ИИС) без посещения отделения банка. И купив обычные ОФЗ с использованием ИИС вы можете получить дополнительную выгоду от государства в размере 13% к сумме покупки, но не более 52 тысяч в год. Такая выгода доступна благодаря налоговому вычету на вносимую на ИИС сумму.

Ну а для тех, кому кажется, что биржа – это слишком сложно и разработан этот инструмент: народные облигации. Удачных инвестиций.

Опубликовано21.04.2018Ваш4bonds.ru. Можно почитать так же в рубрике Облигации.

Большая часть новичков, пришедших на фондовый рынок, в первую очередь интересуются торговлей акциями компаний, оставляя без внимания такой интересный финансовый инструмент, как облигации. Данный финансовый инструмент обладает значительно более низкими рисками, чем другие финансовые инструменты, что делает облигации оптимальными для долгосрочной торговли и инвестирования. Сегодня мы разберемся, что такое облигация.

Облигация — это вид долговой ценной бумаги, по условиям которой, одна сторона предоставляет кредит второй стороне (эмитенту), с обязательным погашением номинальной стоимости в будущем в установленный по условиям срок. Как правило, по облигациям предполагается выплата купонов (процентных дивидендов) эмитентом в течение всего срока. Держатель облигации имеет право передачи и продажи облигации третьим лицам.

Говоря простым языком, принцип облигации в следующем:

1. Эмитент (сторона, выпускающая ценные бумаги) выпускает облигации с определенным номиналом и определенным сроком погашения. Для примера возьмем номинал в 100$, со сроком погашения в 3 года.
2. Держатель (инвестор, кредитор) приобретает облигацию, тем самым кредитуя эмитента.
3. Полученные средства эмитент использует по хозяйственному, производственному, инвестиционному, или какому-либо другому назначению, в зависимости от эмитента и целей эмиссии облигаций.
4. Согласно условиям, держатель получает процентный доход от купона (дивиденды), размер которых может быть фиксированным либо плавающим. Допустим, что по данной облигации предполагается купон с доходностью 20% в год. Следовательно, за 3 года срока действия облигации доходность облигации составит 60%, следовательно, инвестор получит 60$ с облигации.
5. По истечению срока погашения, эмитент обязан погасить облигацию, возместив номинальную стоимость облигации в полном размере. В нашем примере, кредитодатель получит обратно свои 100$.

Таким образом, в примере инвестор за 3 года заработает 60% от своей первоначальной суммы вложения и гарантированно получит свой вклад. Эмитент же в свою очередь, получил дополнительные свободные средства для развития поставленных целей.

Облигации обладают своими особенностями:

Срок погашения

• Краткосрочные облигации — срок погашения от месяца до 5 лет.
• Среднесрочные облигации — срок погашения от 5 до 10 лет.
• Долгосрочные облигации — срок погашения более 10 лет.

Параметры эмиссии (выпуска)

При эмиссии облигации указывается:

• Номинальная цена ценной бумаги;
• Срок погашения;
• Объем эмиссии (выпуска);
• Доходность – размер купона (дивидендов).

Доходность облигаций

• Облигация с дисконтом (бескупонная облигация) — продаются по цене ниже номинальной, что и является доходом при погашении.
• Облигация с фиксированной ставкой — вид купонной облигации, доходность которой является фиксированной в купоне облигации.
• Облигация с плавающей ставкой — вид купонной облигации, размер доходности по которой может изменяться в зависимости от разных макро и микроэкономических показателей. Показатель может пересчитываться раз в месяц либо раз в квартал.

Виды облигаций в зависимости от эмитента

• Государственная облигация — вид ценной бумаги, выпускаемый государством с целью покрыть дефицит бюджета. Такие облигации являются самыми надежными, так как имеют гарантию государства.
• Муниципальная облигация — вид ценной бумаги, эмитируемые органами местного самоуправления, с целью профинансировать тот или иной проект.
• Корпоративные облигации — вид ценной бумаги, которая выпускается юридическими лицами, с целью привлечения дополнительного капитала в свою деятельность.

Торговля облигациями

Торговать облигациями можно как на первичном, так и на вторичном рынке ценных бумаг.

Первичный рынок облигаций предполагает покупку ценной бумаги непосредственно у эмитента облигации. Покупку можно осуществить, связавшись с организацией, либо через брокерские, инвестиционные компании и банки.

Вторичный рынок облигаций предполагает их обращение на фондовом рынке.

На фондовом рынке, трейдеры могут покупать и продавать облигации, что делается в первую очередь со спекулятивной целью. Доступ к торгам облигациями на бирже можно проще и быстрее всего получить, воспользовавшись услугами брокерских компаний.

Торговля на бирже осуществляется при помощи торговых терминалов, которые предоставляют выход на фондовую биржу. Для торговли ценными бумагами на самой крупной бирже СНГ — Московской фондовой бирже ММВБ-РТС, чаще всего трейдеры используют торговые платформы QUIK и MT5 (MetaTrader5).

Во вкладке «Облигации» можно найти список всех предлагаемых биржей облигаций. В окне торгового терминала можно ознакомиться с подробной информацией по каждой облигации.

Изменение стоимости облигации отображается в проценте к номинальной стоимости, из чего следует, что мы видим не цену в базовой валюте, а положительный либо отрицательный процент.

Текущая стоимость облигации состоит из стоимости облигации и накопленного купонного дохода (НКД), который начисляется ежедневно.

Доход по облигациям начисляется автоматически, без участия держателя ценной бумаги.

При наступлении даты погашения, облигация автоматически отзывается к эмитенту, и в течение 3-5 календарных дней на ваш счет поступает номинальная стоимость акции + НКД (накопленный купонный доход), который вы можете свободно вывести, либо реинвестировать в новые облигации.

Самыми надежными считаются государственные облигации, а также облигации крупных компаний, с крупным объемом капитала. Однако такие облигации предполагают сравнительно низкую доходность.

Облигации компаний, с малым объемом капитала, либо которые находятся в критическом состоянии, имеют высокий риск, но при этом более высокую доходность.

Чем стабильнее облигация, тем ниже доходность, и наоборот.

Кроме того, облигациями можно торговать, используя другие инструменты биржевого и внебиржевого рынка через торговые терминалы.

1. Торговля индексами облигаций. Индексы отображают общую тенденцию рынка облигаций той или иной отрасли, либо группы компаний.
2. Торговля CFD на облигации. Контракты на разницу цены CFD заключаются с брокерской компанией, где трейдеры покупают не саму облигацию, а лишь делают ставку на изменение цены, с целью спекуляции у брокера CFD.
3. Торговля бинарными опционами на облигации. Бинарные опционы могут заключаться на облигации, где в таком случае трейдер должен спрогнозировать: поднимется или опустится ли цена в будущем. Как и в случае с CFD, торговля бинарными опционами не ведется с реальными активами, а лишь является сделкой с брокером бинарных опционов.
4. Торговля облигационными ETF. Торгуемый на бирже фонд ETF может состоять из облигаций.

   Таким образом, вы можете, как вложить свои средства в облигационный ETF, так и торговать ETF на бирже. Кроме того, существуют контракты CFD на облигационные ETF. Согласен, звучит страшно и сложно, но и на этом люди зарабатывают деньги. 😉

Заключение

Облигации — это надежный инструмент инвестирования и торговли. Облигации выгодно отличаются от банковских депозитов, так как могут приносить больший доход. Для удачного инвестирования в облигации не нужно иметь многолетний опыт биржевой торговли, а достаточно выбрать надежный инструмент. Торговля же облигациями требует от трейдера определенных знаний и навыков, которые позволят получать прибыль больше, чем при долгосрочном инвестировании.

Акция — это бессрочная именная эмиссионная ЦБ, свидетельствующая о вкладе в имущ АО и дающая право на получение части дохода АО в виде дивидендов, а также на участие в управлении предприятием. Именная эмиссионная ЦБ.

Виды акций:

— простые— дивиденды получ после выплат по привилегированным акциям, сумма не фиксирована, зависит от полученной прибыли и решения собрания акционеров по выделению доли ср-в на выплату дивидендов. Право на получ части имущ при ликвид АО.

— привилегированные— дивиденды фиксированы и сост % от номинала акций- первич стоим

Участие в распределении сверхприбыли:

1. участвующие

2. неучаствующие.

1. конвертируемые — можно обменять на прост акции

2. неконвертируемые

1. кумулятивные – присоед дивидендов этого года к дивидендам след года

2. некумулятивные

— Золотая акция – именная, непродаваемая, беспорное право голоса на собрании акционеров

Простые акции бывают:

1. класса А – это акции учредителей комп

2. класса В – это акции, кот владеют остальные инвесторы.

Дивиденд – это часть прибыли, после выплаты налогов. Выплач не реже 1 года в год,

Доход можно получить не только в виде дивидендов, но и в виде прироста курсовой акции.

Облигации –это именная эмиссионная ЦБ с заранее установленным сроком обращения, право получение от эмитента вознагр по ней инвестором и по окончании срока и обращения номинальной стоимости облигации как в денежной, так и в имущ форме.

Владелец облигации явл кредитором компании, не обладает голосом или участвует в собрании акционеров.

Эмитентами явл прав-во, НБ, местные органы власти и ком орг.

Облигация имеет свои реквизиты обязательные элементы:

1номинальная стоимость облигации— это денежное выражение стоимости облигации, определенная при ее выпуске на кот начисляется выраженное 1% вознаграждения покупаемой облигации, а также сумма, подлежащая выплате держателю при ее погашении.

2 Купонная ставка – это обусловленный % от номинальной стоимости, кот выплачивает эмитент.

3 Обеспечение – это активы или имущ-во, служащие залогом при выпуске облигаций. Обеспечение

облигаций дают право на притязание по основным активам и могут одновременно явл закладными.

Держателям облигации имеют право реализовать залог в свою пользу. В качестве обеспеченья выступают:

движ, недвиж имущ-во и ЦБ.

Классификация облигации.

В зависимости от эмитента различают:

1. гос

2. муниципальные

3. корпоративные

4. иностр

1.гос. облигации— это гос. ЦБ, обеспеч гос имущ, по ним не взимаются налог с дохода на ЦБ.

Делится на: рыночные и нерыночные.

Рыночные имеют самый высокий кредитный рейтинг, подразделяются на 3 вида:

1. казначейские— (билеты лил векселя) – это срочные обяз-ва со сроком погашения до 1 года, выписывается

2. на предъявителя и продаются с дисконтом. Разница между номинальной и рыночной ценой образует

3. доход инвестора (НЦ – РЦ = ДИ.)

4. казначейские ноты— среднесрочные облигации от 1 года до 10 лет. РК они представлены бескупонными облигациями с дисконтом либо в безналичных счетах – депо. Депо- это безотзывные ЦБ, оплата которых производится только при наступлении срока погашения.

5. казначейские долгосрочные облигации – выпускаются на срок более 10 лет и имеют достаточно высокую номинальную стоимость. Как правило имеется отзывной опцион – это право отзыва эмитента облигации за 2-3 года до срока погашения. Основная цель этих бумаг- безинфляционное финансирование финансового бюджета.

Нерыночные облигации не разрешены к вторичной продаже (двери).

Цели выпуска ГЦБ:

— Финансир дефицита гос бюджета на неинфляционной основе (без дополнительного выпуска денег в обращение);

— Финансирование целевых госпрограмм (жилищное строит, социальное обеспеч и др.);

— Регулирование экономической активности (денежной массы в обращении, воздействие на цены и инф, экон рост, направления инвестирования и т. д.);

— Предоставление для всех участников РЦБ надежных и высоко ликвидных ср-в сбережения своих финансов (доходность по ГЦБ превышает уровень инфляции).

2. муниципальные облигации – это облигации акиматов

Они обеспечиваются налогами на недвиж, выпускаются с целью реализации соц-экон программ местного значения. + = полное или частич освобождение от налога. Могут использоваться как залоговые.

3. облигации корпораций— это долговые обяз-ва комп о выплате в установленные сроки суммы долга и % по займу. Покупатели- институциональные и индивидуальные инвесторы. Как правило большинство облигации

имеют неналоговые льготы.

Срок облигации около 10 лет и выше.

4. иностранные облигации – котируются на одной бирже и размещаются в иностранном гос-ве валюте этой страны. С номиналом синдиката андеррайтеров зарегистрированные страны эмиссии и бывают двух видов:

— глобальные – на рынке еврооблигации на иностр рынках.

— параллельные – это облигации одного выпуска размещения одномоментно в нескольких странах в валютах

этих стран.

145. Государственные ценные бумаги в РК, их происхождение, назначение и классификация

Общая характеристика облигаций

Облигация — это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой сто­имости или иного имущественного эквивалента.

Таким образом, облигация — это долговое свидетельство, которое обязательно включает два главных элемента:

• обязательство эмитента вернуть держателю облигации по истече­нии оговоренного срока сумму, указанную на титуле (лицевой сторо­не) облигации;

• обязательство эмитента выплачивать держателю облигации фик­сированный доход в виде процента от номинальной стоимости или ино­го имущественного эквивалента.

Различия между акциями и облигациями:

1. Покупая акцию, инвестор становится одним из соб­ственников компании-эмитента. Купив облигацию компании, инвестор становится ее кредитором.

2. В отличие от акций облигации имеют ограниченный срок обращения, по истечении которо­го гасятся.

3. Облигации имеют преимущество перед акциями: в первую очередь выплачи­ваются проценты по облигациям и лишь затем дивиденды;

4. При делении имущества компании-эмитента в первую очередь выплачиваются долги по облигационным займам, а потом — по акциям.

5. Акции предоставляют их владельцам право на участие в управлении компанией-эмитентом, то облигации — нет.

Основной целью выпуска облигаций является привлечение денежных средств. Эмитентами могут быть как частные компании, так и государственные и муниципальные органы власти. Для компании – эмитента выпуск облигаций более предпочтителен ,чем выпуск акций, так как держатели облигаций не могут вмешиваться в управление компанией. Однако облигационные займы компаний следует рассматривать не как основной, а как дополнительный источник заемных средств, Даже в странах с развитым фондовым рынком посредством выпус­ка облигаций компании покрывают далеко не всю потребность в заемных средствах, поэтому основным источником являются банковские кре­диты.

Порядок выпуска облигаций акционерными обществами регламенти­руется Федеральным законом «Об акционерных обществах». Право на эмиссию облигаций может быть предоставлено только таким ком­паниям, которые отвечают требованию кредитоспособности. Также при выпуске облигаций акционерными об­ществами должны быть соблюдены следующие дополнительные условия:

• номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций не должна превышать размер уставного капитала общества либо вели­чину обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для целей выпуска;

• выпуск облигаций допускается после полной оплаты уставного капитала;

— выпуск облигаций без обеспечения допускается на третьем году существования общества и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов общества;

• общество не вправе размещать облигации, конвертируемые в ак­ции общества, если количество объявленных акций общества меньше количества акций, право на приобретение которых предоставляют об­лигации.

 

 

Виды облигаций

 

Виды облигаций:

1. В зависимости от эмитента различают облигации: государственные; корпоративные; иностранные.

2. В зависимости от сроков, на которые выпускается заем, все мно­гообразие облигаций условно можно разделить на две большие группы:

А. Облигации с некоторой оговоренной датой погашения, которые в свою очередь делятся на: краткосрочные; среднесрочные; долгосрочные. Временные рамки, ограничивающие перечисленные облигационные группы, для каждой страны различны и определяются законодатель­ством, действующим в этой стране, и сложившейся практикой. Напри­мер, в США к краткосрочным обычно относят облигации со сроком обращения от 1 года до 3 лет, к среднесрочным — от 3 до 7 лет, долго­срочным — свыше 7 лет. Российское законодательство содержит указания о сроках обращения только для государствен­ных долговых обязательств.

Б. Облигации без фиксированного срока. Они бывают:

— бессрочные, или непогашаемые;

— отзывные облигации. Могут быть отозваны эми­тентом до наступления срока погашения. Еще при выпуске облигации эмитент устанавливает условия такого востребования — по номиналу или с премией;

— облигации с правом погашения. Предоставляют право инвестору на возврат облигации эмитенту до наступления срока погашения и получения за нее номинальной стоимости;

— продлеваемые облигации предоставляют инвестору право продлить срок погашения и продолжать получать проценты в течение это­го срока;

— отсроченные облигации дают эмитенту право на отсрочку пога­шения.

3. В зависимости от порядка подтверждения права владения облига­ции могут быть:

— именные, права владения которыми подтверждаются внесением имени владельца в текст облигации и в книгу регистрации, кото­рую ведет эмитент;

— на предъявителя, права владения которыми подтверждаются про­стым предъявлением облигации.

4. По методу погашения номинала могут быть:

— облигации, погашение номинала которых производится разовым платежом;

— облигации с распределенным по времени погашением, когда за опре­деленный отрезок времени погашается некоторая доля номинала;

— облигации, по которым лишь возвращается капитал по номиналь­ной стоимости, но не выплачиваются проценты. Это облигации называются «облигации с нулевым купоном»;

— облигации, по которым проценты не выплачиваются до момента их погашения, а при погашении инвестор получает номинальную стоимость облигации и совокупный процентный доход;

— облигации, по которым возвращается капитал по номинальной стоимости, а выплата процентов не гарантируется и находит­ся в прямой зависимости от того, получает компания прибыль или нет;

— облигации, дающие право их владельцам на получение периодически выплачиваемого фиксированного дохода, а номинальной стои­мости облигации — в будущем, при ее погашении. Этот вид облига­ции наиболее распространен в современной практике во всех странах.

5. Периодическая выплата доходов по облигациям в виде процентов производится по купонам. Купон представляет собой вырезной та­лон с указанной на нем цифрой купонной (процентной) ставки. По способам выплаты купонного дохода облигации подразделяются на:

— облигации с фиксированной купонной ставкой;

— облигации с плавающей купонной ставкой, когда купонная ставка зависит от уровня ссудного процента;

— облигации с равномерно возрастающей купонной ставкой по го­дам займа. Такие облигации еще называют индексируемыми, они обычно эмитируются в условиях инфляции;

— облигации с минимальным или нулевым купоном (мелкопроцент­ные или беспроцентные облигации);

— облигации с оплатой по выбору. Владелец этой облигации может доход получить как в виде купонного дохода, так и облигациями нового выпуска;

— облигации смешанного типа. Часть срока облигационного займа владелец облигации получает доход по фиксированной купонной ставке, а часть срока — по плавающей ставке.

6. По целям облигационного займа облигации подразделяются на:

— обычные, выпускаемые для рефинансирования имеющейся у эми­тента задолженности или для привлечения дополнительных финан­совых ресурсов, которые будут использованы на различные многочисленные мероприятия;

— целевые, средства от продажи которых направляются на финанси­рование конкретных инвестиционных проектов или конкретных мероприятий (например, строительство моста, проведение теле­фонной сети и т.

п.).

7. По характеру обращения облигации бывают неконвертируемые и конвертируемые;

8. В зависимости от обеспечения облигации делятся на обеспеченные и необеспеченные залогом.

 

Предыдущая45678910111213141516171819Следующая

ПОСМОТРЕТЬ ЕЩЕ: