Дисконтирование

Сопоставлять денежные суммы, получаемые в разное время, позволяет разработанный экономистами метод дисконтирования. Подобно мосту, соединяющему два противоположных берега, дисконтирование делает возможным сравнение денежных потоков, получаемых в разное время, путем приведения (пересчета) их к одному временному периоду.

Итак, мы установили, что одна и та же сумма денежных средств будет иметь большую ценность в данный момент времени по сравнению с будущим. Следовательно, для обеспечения сопоставимости текущих и будущих доходов нужно скорректировать будущие поступления в сторону уменьшения. Процедура дисконтирования как раз и состоит в уменьшении будущего дохода¹. Чтобы научиться определять количественные масштабы этого уменьшения, необходимо рассмотреть механизм образования будущего дохода.

Предположим, что в нашем распоряжении имеется 100 000 руб. При этом есть возможность вложения данной суммы на банковский счет, ставка по которому составляет 10% годовых. Тогда будущая стоимость инвестируемых нами сегодня 100 000 руб. через год составит 110 000 руб.:

Спустя 2 года текущая сумма возрастет до 121 000 руб.:

110 000 + 110 000 ´ 0,1 = 110 000 ´ (1 + 0,1) =

= 100 000 ´ (1 + 0,1)² = 121 000.

Через 3 года наш доход составит 133 100 руб.:

121 000 + 121 000 ´ 0,1 = 100 000 ´ (1 + 0,1)³ = 133 100.

Легко понять, что в общем виде формула расчета будущего дохода будет:

TR_n = PDV ´ (1 + i)ⁿ, (12.1)

где TR_n ¾ совокупный доход n-го года; PDV ¾ текущая стоимость; n ¾ число лет; i ¾ процентная ставка.

В чем суть определения чистой текущей стоимости проекта

Предыдущая12345678Следующая

(NPV)?

1)Определение совокупного дохода от реализации проекта

2)Определение совокупных инвестиционных издержек, необходимых для реализации проекта

+3)Сравнение денежных поступлений от реализации проекта с инвестиционными расходами, необходимыми для его реализации

4)Все ответы верны

5)Нет верного ответа

 

100. В чем суть метода дисконтирования?

1)Получение скидки (дисконта) при кредитовании инвестиционного проекта

2)Расчетное уменьшение дохода от инвестиционного проекта на величину инфляции

+3)Приведение разновременных доходов и расходов к единому моменту времени

4)Все ответы верны

5)Нет верного ответа

101. Что такое рентабельность проекта (PJ)?

1)Разность между денежными поступлениями от реализации проекта и инвестиционными расходами

2)Отношение инвестиционных расходов к предполагаемой прибыли от реализации проекта

+3)Отношение прибыли от реализации проекта к инвестиционным расходам

4)Все ответы верны

5)Нет верного ответа

102. Что такое окупаемость проекта (РВ)?

+1)Период времени, за который первоначальные финансовою вложения, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами от его осуществления

2)Период времени, за который ожидается расходование всех инвестиционных ресурсов

3)Период времени, за который получены доходы, превышающие вложенные средства

4)Все ответы верны

5)Нет верного ответа

 

103. Что такое внутренняя норма доходности проекта?

1)Норма дисконта, при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям

2)Внутренняя норма рентабельности

3)Поверочный дисконт

+4)Все вышеперечисленное

5)Нет верного ответа

 

104. Что представляет собой чистая текущая стоимость?

1)Чистый дисконтированный доход

2)Чистый приведенный эффект

3)Интегральный эффект

+4)Все вышеперечисленное

5)Нет верного ответа

105. Какое место занимает планирование на предприятиях в условиях рынка?

1)Слабо используется

2)Границы планирования ограничены

+3)Роль планирования возрастает, поскольку с его помощью определяются стратегические и текущие цели развития, средства их реализации в условиях неопределенности внешней среды

4)Связано только с определением заданий производственной программы и дохода

5)Нет верного ответа

 

106. Какие виды планов используются на предприятии?

1)Перспективные

2)Текущие

3)Оперативно-производственные

+4)Все вышеперечисленные

5)Нет верного ответа

 

107. Какие методы планирования используются на предприятии?

1)Программно-целевые

2)Расчетно-аналитические

3)Балансовые

4)Экономико-математические

+5)Все вышеперечисленные

108. Какова роль нормативной базы в планировании?

+1)Нормативная база — основа всех видов планов

2)Нормы и нормативы используются только в перспективном планировании

3)Основа определения потребности во всех видах ресурсов

4)Все ответы верны

5)Нет верного ответа

 

109. Что такое стратегический план предприятия?

+1)Совокупность главных целей предприятия и основных способов их достижения

2)План предприятия на 5—10 лет

3)Долгосрочная программа развития

4)Все ответы верны

5)Нет верного ответа

 

110. В чем заключается сущность тактического планирования?

1)Разработка текущих планов

+2)Определение видов и объемов ресурсов для решения стратегических задач

3)Прогнозирование решения задач

4)Все ответы верны

5)Нет верного ответа

 

111.

Для чего нужен предприятию бизнес-план?

+1)Для получения кредита в банке и оценки инвестиционных проектов

2)Для регистрации предприятия

3)Для отчетности

4)Все ответы верны

5)Нет верного ответа

 

112. Какие функции выполняет оперативно-производственное планирование?

1)Уточняет задания годового плана

2)Определяет внутрипроизводственные задания

+3)Межцеховое и внутрицеховое планирование

4)Все ответы верны

5)Нет верного ответа

113. Что такое производственная мощность предприятия?

+1)Максимально возможный выпуск продукции (работ, услуг) при наилучшем использовании ресурсов

2)Суммарная мощность оборудования, установленного на предприятии

3)Максимальная производственная программа

4)Все ответы верны

5)Нет верного ответа

 

114. Что такое товарная продукция?

1)Вся продукция, выпускаемая на предприятии

+2)Вся продукция, выпущенная на предприятии и предназначенная для реализации на сторону

3)Вся продукция, реализованная на сторону

4)Все ответы верны

5)Нет верного ответа

 

115.

На какую величину валовая продукция отличается от товарной?

+1)На величину остатков незавершенного производства

2)Величину остатков нереализованной продукции

3)Величину внутризаводского оборота

4)Все ответы верны

5)Нет верного ответа

 

116. Как называется перечень наименований выпускаемой предприятием продукции?

1)Производственная программа

+2)Номенклатура

3)Ассортимент

4)Все ответы верны

5)Нет верного ответа

 

Предыдущая12345678Следующая

Date: 2015-09-24; view: 1797; Нарушение авторских прав

Понравилась страница? Лайкни для друзей:

Сопоставлять денежные суммы, получаемые в разное время, позволяет разработанный экономистами метод дисконтирования.

Дисконтирование делает возможным сравнение денежных потоков, получаемых в разное время, путем приведения (пересчета) их к одному временному периоду.

Одна и та же сумма денежных средств будет иметь большую ценность в данный момент времени по сравнению с будущим. Следовательно, для обеспечения сопоставимости текущих и будущих доходов нужно скорректировать будущие поступления в сторону уменьшения. Процедура дисконтирования как раз и состоит в уменьшении будущего дохода. Чтобы научиться определять количественные масштабы этого уменьшения, необходимо рассмотреть механизм образования будущего дохода.

В общем виде формула расчета будущего дохода будет:

TRn=PDV*(1+i)ⁿ;где TRn-совокупный доход n-ого дохода;PDV-текущая стоимость;n-число лет;i-процентная ставка.

^ Текущая дисконтированная стоимость (формула)

PDV_n = TR_n/(1+i)ⁿ, где TR_n – совокупный доход n-ого года; i – процентная ставка; n – число лет.

Эта формула позволяет определить текущую стоимость будущего дохода на рынке основного капитала.

^ Чистая дисконтированная стоимость инвестиционного проекта NPV (формула)

NDV = PDV_{проекта} — I, где PDV_n — текущая дисконтированная стоимость и I – инвестиции.

Эта формула позволяет определить реальную выгоду от осуществляемого проекта.

^ Текущая дисконтированная стоимость фиксированного дохода в бесконечном периоде (формула)

PVD_{бесконечного проекта} = TR_const/i, где TR_const – фиксированный доход, i – процентная ставка.

Эта формула позволяет определить PVD для проектов, когда доход постоянен по величине и выплачивается неограниченное число лет.

В.27. Применение теории дисконтирования к производственным проектам, управлению собственностью, финансовым инвестициям.
Применение теории дисконтирования к производственным проектам.

1)Замена вышедшего из строя оборудования. Посчитать эту операцию с точки зрения дисконтированной стоимости обычно нетрудно, так как все компоненты будущих доходов и расходов, а также потребная сумма инвестиций хорошо известны по прежнему опыту. Важно оценить, обеспечит ли ныне выпускаемый продукт достаточно долгое время получение нужного уровня доходности и не уместнее ли использовать выход из строя оборудования, чтобы снять его с производства, не понеся безвозвратных издержек.

2)Инвестиции в снижение издержек (уменьшение издержек путем экономии электроэнергии теплоснабжения расходы сырья, заработной платы и т.д.). Первоначально требуется заметная сумма инвестиций, а потом малыми пропорциями, но зато многими годами идет экономия издержек. Нельзя напрямую связывать сегодняшние траты с доходами, которых придется ждать несколько лет. Дисконтирование позволяет оценить, оправдают ли себя подобные инвестиции.

3)Инвестиции в расширение производства. Возникают, когда фирма стремится расширить мощности по выпуску уже производимого, пользующегося высоким спросом и достаточно прибыльного продукта. Ключевая проблема – верная оценка перспектив спроса на выпускаемый продукт и дохода от его реализации (TR_n), а также прогноз динамики ставки процента (i). Чистая дисконтированная стоимость вычисляется менеджерами по формуле NPV = ∑ .

4)Инвестиции на выпуск нового товара. Высокая степень неопределенности: точно неизвестны будущая ставка процента (i), доход от реализации нового продукта (TR_n) и величина потребных инвестиций (I). Также существуют и неопределенности в затратах на новый продукт, на оборудование для его выпуска и т. д. Метод дисконтирования не спасает от ошибок в оценке, но позволяет понять, приемлем ли проект инвестиционный проект, если сделанные прогнозы верны. Выявленная непригодность проекта по критерию NPV>0 позволяет своевременно, еще до начала реализации, вносить в него коррективы, если инвестиции уместны.

^ Применение теории дисконтирования к управлению собственностью.

Любая собственность приносит определенный доход, но требует известных издержек, т. е. создает распределенный во времени поток чистого дохода (TR_n – TC_n). Вместе с тем собственность можно продать и затем безрисково вложить сумму в банк или применить на основном производстве. Сумма, полученная в результате продажи, может рассматриваться как инвестиции (I) в проект, а ожидаемые доходы от ее альтернативного вложения – как процент (i). Таким образом, можно рассчитать, что выгодней: продолжать владеть имуществом (при NPV > 0) или продать и вложить полученные деньги в банк или в производство (NPV < 0).

^ Применение теории дисконтирования к финансовым инвестициям. Больше всего это характерно для рынка ценных бумаг, при этом общий доход держателя ценной бумаги (TR_n) будет состоять из двух компонентов: выплачиваемых по ней регулярных платежей и ожидаемого роста курса ценной бумаги. Подставив ожидаемые величины доходов в формулу, введя поправку на риск и учтя существующую на рынке в данный момент цену бумаги, инвестор использует критерий положительной чистой дисконтированной стоимости и в зависимости от его выполнения покупает бумагу или воздерживается от этого. Формула NVP, применимая к фиксированному доходу в бесконечном периоде: NVP = (TR_Const / i) – I.

Наиболее масштабное применение методов дисконтирования к рынку ценных бумаг наблюдается при оценке так называемой капитализации, т. е. расчетной величины стоимости всех акций фирмы. Уровень капитализации играет огромную роль при привлечении средств инвесторов, а также при захватах и поглощениях других фирм.

Слово дисконтирование

Слово дисконтирование английскими буквами(транслитом) — diskontirovanie

Слово дисконтирование состоит из 15 букв: а в д е и и и к н н о о р с т

---

Значения слова дисконтирование. Что такое дисконтирование?

Дисконтирование

Дисконтирование [discounting] — приведение экономических показателей разных лет к сопоставимому по времени виду. Применение дисконтирования объясняется тем…

slovar-lopatnikov.ru

ДИСКОНТИРОВАНИЕ ДИСКОНТИРОВАНИЕ — учет векселей. Словарь финансовых терминов. Дисконтирование Дисконтирование — определение текущего эквивалента денежных средств…

Словарь финансовых терминов

ДИСКОНТИРОВАНИЕ [discounting] —. 1. Приведение экономических показателей разных лет к сопоставимому по времени виду (к началу реализации проекта или иному моменту) путем умножения этих показателей на коэффициент дисконтирования.

Лопатников. — 2003

ДИСКОНТИРОВАНИЕ (time discounting) Уменьшение величины дохода или платежа, подлежащей выплате в будущем, по сравнению с равными по величине платежами, производимыми немедленно.

Райзберг Б.А. Современный экономический словарь. — 1999

ДИСКОНТИРОВАНИЕ (time discounting) Уменьшение величины дохода или платежа, подлежащей выплате в будущем, по сравнению с равными по величине платежами, производимыми немедленно.

Райзберг Б.А. Современный экономический словарь. — 1999

ДИСКОНТИРОВАНИЕ И УЧЕТ

ДИСКОНТИРОВАНИЕ И УЧЕТ (di counting) в финансовой практике процесс, обратный определению наращенной суммы. По заданной сумме S, которую следует уплатить через некоторое время п, определяется сумма полученной ссуды Р.

Внешне-экономический толковый словарь

Дисконтирование затрат

ДИСКОНТИРОВАНИЕ ЗАТРАТ приведение будущих затрат к нынешнему периоду, установление сегодняшнего эквивалента суммы, выплачиваемой в будущем. Современная стоимость будущей суммы определяется с помощью дисконтирующего множителя…

Райзберг Б.А. Современный экономический словарь. — 1999

ДИСКОНТИРОВАНИЕ ЗАТРАТ — приведение будущих затрат к нынешнему периоду, установление сегодняшнего эквивалента суммы, выплачиваемой в будущем. Современная стоимость будущей суммы определяется с помощью дисконтирующего множителя…

Райзберг Б., Лозовский Л., Стародубцева Е. Современный экономический словарь

ДИСКОНТИРОВАНИЕ ЗАТРАТ — приведение будущих затрат к нынешнему периоду, установление сегодняшнего эквивалента суммы, выплачиваемой в будущем. Современная стоимость будущей суммы определяется с помощью дисконтирующего множителя…

Райзберг Б.А. Современный экономический словарь. — 1999

Дисконтирование векселей

Дисконтирование векселей Дисконтирование векселей — покупка (учет) банком векселей у векселедержателей до истечения срока их действия. По-английски: Discounting bills См. также: Учет векселей Финансовый словарь Финам.

Словарь финансовых терминов

ДИСКОНТИРОВАНИЕ ВЕКСЕЛЕЙ — учет векселей, т.е. покупка их банком у векселедержателей до истечения срока; кредитное учреждение, авансирующее клиенту деньги при учете векселей, взимает с него определенную плату — учетный процент (дисконт).

Словарь юридических терминов. — 2000

Дисконтирование векселей — покупка (учет) банком векселей у векселедержателей до истечения срока их действия. По-английски: Discounting bills См. также: Учет векселей

Словарь финансовых терминов

ОБРАТНОЕ ДИСКОНТИРОВАНИЕ

ОБРАТНОЕ ДИСКОНТИРОВАНИЕ (discounting back) Уменьшение величины будущего платежа или поступления до его настоящего эквивалента с учетом процента, полученного за соответствующее количество лет, так…

Словарь финансовых терминов

ОБРАТНОЕ ДИСКОНТИРОВАНИЕ — (discounting back) Уменьшение величины будущего платежа или поступления до его настоящего эквивалента с учетом процента, полученного за соответствующее количество лет…

Словарь бизнес терминов. — 2001

Метод дисконтирования кредита

Метод дисконтирования кредита Метод дисконтирования кредита — метод, при котором все исчисленные финансовые платежи по кредиту удерживается из суммы кредита.

Словарь финансовых терминов

Метод дисконтирования кредита — метод, при котором все исчисленные финансовые платежи по кредиту удерживается из суммы кредита. Разница между номинальным размером кредита и начисленными платежами выдается заемщику на руки.

Словарь финансовых терминов

Метод дисконтирования кредита — метод, при котором все исчисленные финансовые платежи по кредиту удерживается из суммы кредита. Разница между номинальным размером кредита и начисленными платежами выдается заемщику на руки.

glossary.ru

Норма дисконта, норма дисконтирования

Норма дисконта, норма дисконтирования [discount rate] — 1. то же, что ставка дисконтирования, показатель, используемый для приведения разновременных величин затрат, эффектов и результатов к моменту приведения (обычно — базовому году.).

2.См.

slovar-lopatnikov.ru

Русский язык

Дисконти́рование, -я.

Орфографический словарь. — 2004

Дисконт/и́р/ова/ни/е [й/э].

Морфемно-орфографический словарь. — 2002

Ставка дисконтирования

Ставка дисконтирования — это процентная ставка, используемая для перерасчёта будущих потоков доходов в единую величину текущей стоимости. Ставка дисконтирования применяется при расчёте дисконтированной стоимости будущих денежных потоков NPV.

ru.wikipedia.org

Коэффициент дисконтирования [discount factor] —  коэффициент,применяемый для дисконтирования, то есть приведения величины денежного потока на m-ном шаге многошагового расчета эффективности инвестиционного проекта к моменту…

slovar-lopatnikov.ru

КОЭФФИЦИЕНТ ДИСКОНТИРОВАНИЯ [discount factor] — коэффициент, применяемый для дисконтирования, т. е. приведения величины денежного потока на m-ом шаге многошагового расчета эффективности инвестиционного проекта к моменту…

Лопатников. — 2003

---

Дисконтирование – метод приведения стоимости будущих поступлений и расходов к величинœе их стоимости на момент начала реализации проектов. Процесс обратный дисконтированию, а именно, определœение будущей стоимости, есть не что иное, как начисление сложных процентов на первоначально инвестируемую стоимость.Дисконтирование осуществляется с помощью коэффициентов.

1) Будущая стоимость:

FV = PV * (1 + r)ⁿ, где r – норма дисконта; n – период

2) PV = FV / (1 + r)ⁿ

Коэффициент дисконтирования 1 / (1 + r)ⁿ применяется при оценке инвестиционных проектов м-м расчета чистого приведенного эффекта: сопоставляются величина исходных инвестиций с общей суммой дисконтирования чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозного срока.

Поскольку приток денежных средств распределœен во времени он дисконтируется с помощью коэффициента r, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал.

К примеру,

Норматив дисконтирования Е определяется по формуле:

E_н = I + ir + r — норматив дисконтирования

где i– прогнозные темпы инфляции;

j – норма прибыли (банковский %).

Коэффициент дисконтирования определяется по формуле

К дисконтирования = 1 / (1 + Е)^t

Коэффициент инфляционной корректировки (К_ик) определяется по формуле:

Для удобства применения методов, основанных на дисконтированных оценках разработаны специальные статистические таблицы, в которых табулированы значения сложных процентов, дисконтирующих множителœей, дисконтов.

Значения денежной единицы и т.п. исходя из времененного интервала и значения коэффициента дисконтирования.

Методы определœения нормы дисконта

Под нормой дисконта понимают ставку, измеряемую в процентах, на которой корректируется сумма / экономические показатели при переводе будущей стоимости к настоящему моменту времени.

Выбор нормы производится в основном за счёт экспертной оценки.

Факторы, влияющие на норму дисконта:

1. Уровень ссудного процента͵ усредненный, ожидаемый;

2. Доходность по определœенной отрасли;

3. Средневзвешенная стоимость капитала;

4. Оценка рисков проекта.

В запад литературе норма дисконта воспринимается как минимально привлекаемая ставка доходности проекта. У нас воспринимается как норматив доходности, применяемый для инвестора.

Тема 11ʼʼДенежные потоки в инвестиционной деятельностиʼʼ

План лекции:

Сущность и роль денежных потоков

Денежные потоки от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности

---