Государственные облигации

Государственные облигации

Содержание

Государственные и муниципальные облигации

Функционирование рынка государственных ценных бумаг регламентируется нормативными актами Правительства РФ, Министерства финансов РФ, Банка России, а также договорами между инфраструктурными организациями организованного рынка ценных бумаг и его участниками с вышеперечисленными организациями.

В нормативных документах под государственными ценными бумагами понимаются такие, которые выпускаются или гарантируются Правительством РФ.

Остальные бумаги выпускаются и обращаются на общих основаниях.

Государство прибегает к такому заимствованию в целях поддержания ликвидности балансов своих финансовых институтов, для погашения ранее выпущенных государственных обязательств, покрытия долгов, финансирования всевозможных программ, при появлении непредвиденных расходов, проведения ЦБ эффективной кредитно-денежной политики, регулирования уровня государственных расходов и в других целях.

Рынок государственных ценных бумаг характеризуется многообразием обращающихся на нем инструментов, которые по различным качественным параметрам весьма существенно отличаются друг от друга.

Государственные краткосрочные облигации широко используются многими странами для финансирования краткосрочных потребностей государства и занимают важное место на денежном рынке. Эти облигации широко используются как коммерческими банками, так и различными финансовыми и нефинансовыми фирмами для формирования портфеля ценных бумаг. Государственные краткосрочные облигации являются наиболее надежными инструментами рынка ценных бумаг. Они являются высоколиквидными и поэтому имеют обширный вторичный рынок.

В России примером таких инструментов являются государственные краткосрочные облигации (ГКО). Решение о выпуске ГКО было принято !( февраля 1993 года Верховным Советом РФ в целях осуществления антиинфляционных мероприятий. Их могут покупать как хозяйствующие субъекты, так и граждане. Граждане покупают их через дилеров, т.е. банки и финансовые агентства. Номинал облигации 100 и 1000 руб., срок обращения – 3, 6, 9 и 12 месяцев.

Продажа облигаций производится на ММВБ с дисконтом, т. е. со скидкой от номинала.

Размер дисконта определяется на аукционных торгах. Номинальная цена облигации выплачивается при погашении. Выпуск облигаций считается состоявшимся, если было продано 20% предложенных к размещению облигаций.

Продажа облигаций означает получение займа для вложения в предприятие, приносящее больший доход, чем стоимость обслуживания долга. Если же этого не происходит, то возврат долга производится деньгами, полученными от продажи новых облигаций. Так начинает строиться финансовая пирамида, как это произошло с ГКО в августе 1998 г.

В июле 1998 г. Минфин РФ начал обмен ГКО со сроком погашения до 1 июня 1999 г. на облигации с фиксированной процентной ставкой в долларах США с погашением в 2005 и 2018 гг.

Муниципальными являются облигации, выпускаемые местными органами власти.

По своим характеристикам эти облигации близки к государственным облигациям. Различие только в том, что собранные средства расходуются на финансирование потребностей муниципальных бюджетов и программ, а погашение и выплата процентов по облигациям осуществляются за счет муниципальных налогов и других доходов местного бюджета.

Муниципальные облигации являются менее надежными финансовыми инструментами по сравнению с государственными бумагами, поэтому купонная ставка по ним должна быть более высокой. Обычно эти инструменты имеют льготное налогообложение доходов по ним. Как правило, муниципальные облигации имеют довольно узкий рынок, ограниченный регионом эмитента. Они получили определенное распространение в мировой практике и имеют достаточно хорошие перспективы развития рынка, в том числе и в России.

В качестве примера можно рассмотреть выпуск государственных городских краткосрочных облигаций (ГГКО) правительством Санкт-Петербурга. Порядок выпуска, погашения и налогообложения городских облигаций определяется зарегистрированным проспектом эмиссии и законом Санкт-Петербурга «О государственном городском займе», принятом законодательным собранием Санкт-Петербурга 15 марта 1995 г. Обеспечением облигаций является налог на имущество и объекты недвижимости, находящиеся в собственности Санкт-Петербурга, которые реализуются с аукциона.

Долгосрочные облигации, выпускаемые этими органами, отличаются только сроками действия.

Выплата процентов и погашение таких облигаций осуществляется за счет собранных налогов, за исключением некоторых муниципальных облигаций, которые оплачиваются за счет доходов от объектов инвестирования. Срок действия государственных облигаций варьирует очень широко, например, в США выпускаются облигации на 1-30 лет и более.

В соответствии с законом «О государственном внутреннем долге Российской Федерации» от 13 ноября 1992 г. На территории РФ в настоящее время выпущены и обращаются следующие государственные долгосрочные и среднесрочные облигации:

— облигации Государственного республиканского внутреннего займа РСФСР;

— облигации внутреннего валютного займа;

— облигации федерального займа;

— золотые сертификаты;

— облигации Государственного сберегательного займа;

— облигации Российского внутреннего выигрышного займа;

— облигации внешнего облигационного займа.

Облигации Государственного республиканского внутреннего займа РСФСР 1991 г. выпущены сроком на 30 лет с 1 июля 1991 г. по 30 июня 2021 г. Их номинальная стоимость – 100 тыс. руб. (после деноминации с января 1998 г. – 100 руб.). Заем выпускается 16 отдельными разрядами по 5 млрд.руб., общая сумма займа 80 млрд.руб. Держателям облигаций в безналичном порядке один раз в год по купону выплачивается доход в размере 15 % номинальной стоимости. Погашение облигаций должно начаться с 1 июля 2006 г. путем проведения ежегодных тиражей вплоть до 2021 г.

Облигации внутреннего валютного займа выпушены с целью урегулирования внутреннего валютного рынка в сентябре 1993 г.Валютные облигации выпускаются сериями номинальной стоимостью 1, 10 и 100 тыс. долл. США. Купонный доход составляет 3 % годовых и выплачивается один раз в год. Облигации были выпущены пятью сериями. Первая серия – сроком на год, вторая – 3 года, третья – 6 лет, четвертая – на 10 лет и пятый транш выпущен сроком на 15 лет (до 2008 г.).Облигации займа котируются на ММВБ (Московская межбанковская валютная биржа), покупаются и продаются банками и другими финансовыми учреждениями, в том числе и нерезидентами.

В 1996 г. Минфин России выпустил еще две серии (шестую и седьмую) валютных облигаций номиналом 1 тыс. и100 тыс. долл. США, с таким же купонным доходом. Правительство РФ в сентябре 1999 г. осуществило новацию облигаций внутреннего валютного займа третьей серии путем обмена их по согласованию с владельцами на облигации валютного займа 1999 г. (номинал – 1000 долл., срок обращения 8 лет, выплата купонного дохода два раза в год в размере 3 % годовых) или на облигации федерального займа с фиксированном купонным доходом, выплачиваемым два раза в год в размере 15 % годовых в первые два купонных периода и 10 % годовых в оставшиеся купонные периоды, сроком на 4 года. Предполагается выпуск подобных облигаций для населения сроком на 15 лет.

Облигации федерального займа (ОФЗ) выпускаются с июня 1995 года, имеют срок погашения от 1 до 5 лет, номинал – 1000 деноминированных рублей и переменный купон, который оплачивается ежеквартально, т.е. четыре раза в год. Процентная ставка купонного дохода определяется по средневзвешенной доходности, складывающейся на рынке ГКО. Облигации с известным купонным доходом (размеры которых заранее объявляются эмитентом) являются ценными бумагами, дающими его владельцам право на периодическое получение процентного (купонного) дохода. При этом, здесь возможно также получение дисконта, если цена приобретения облигаций (при первичном размещении или на вторичных торгах) будет меньше цены их реализации, в том числе при погашении облигаций по их номиналу. В случае ОФЗ-ПД размеры всех купонов определяются как постоянная величина на весь период до погашения, для ОФЗ-ФК величина купонного дохода устанавливается при выпуске как фиксированная величина, которая может различаться для различных периодов выплат, ОФЗ-ПК – облигации с переменным купонным доходом, ОФЗ-АД – с амортизацией долга.

В июле 1998 года Правительство РФ утвердило эмиссию и обращение государственных облигаций, погашаемых золотом. Эмитентом является Минфин РФ. Облигации называются «золотые сертификаты» и являются именными, беспроцентными ценными бумагами, выпускаемыми сериями. Номинал равен стоимости одного килограмма золота в рублях по цене покупки его ЦБ РФ на дату выпуска сертификата. Сертификат выпускается в документарной форме с обязательным централизованным хранением. Документ при его погашении дает владельцу право на получение слитка золота массой 1 кг.

Облигации государственного сберегательного займа РФ (ОГСЗ) выпускаются Минфином России с сентября 1995 г. сериями. Минфин утверждает условия выпуска каждой серии. ОГСЗ предназначены для граждан и имеет номинал 100 и 500 рублей после деноминации. Продажа производится по рыночным ценам, но не ниже 95 % номинала. Срок обращения для облигации в 100 рублей один год, для 500 – два года.

Эти облигации являются купонными , каждая имеет 4 купона, по которым раз в квартал выплачивается доход. Процентный доход по купону определяется эмитентом на каждый купонный период и равняется последней официально объявленной купонной ставке по облигациям федеральным займов с переменным купонным доходом. Начиная с одиннадцатой серии, облигации сберегательного займа выпускаются номиналом только 500 рулей сроком на год или два и имеют по 2 или 4 купона.

Облигации Российского внутреннего выигрышного займа 1992 г. предназначены для граждан. Выпущены сроком обращения 10 лет с 1 октября 1992 г. Они имеют номинал 500 руб. и 1000 руб.(после деноминации – 0,50 руб. и 1 руб.). Доход выплачивается в виде денежного выигрыша. Сумма выигрыша – 2 ,5 ,10 ,25 ,50 ,100 ,250 и 500 тыс. руб. Общая сумма выигрыша за 10 лет составит в среднем 15 % годовых. В течение 10 лет выигрывают 32 % всех облигаций. С 1 января 1999 г. переведены в целевые облигации РФ. Коэффициенты перевода номинала и выигрыша равны 1,4. Доход начисляется на целевые облигации РФ в долговых рублях.

В ноябре 1996 г. Минфин России выпустил внешний облигационный заем, предназначенный для иностранных государств, их юридических лиц и международных организаций. Облигации выпущены в долларах США. Первый транш этих еврооблигаций был размещен на зарубежных финансовых рынках на сумму 1 млрд. долл. При ставке купонного дохода 9, 25 %. В марте 1997 г. был реализован второй транш еврооблигаций на общую сумму 2 млрд. немецких марок сроком на 7 лет.

В настоящее время еврооблигации выпущены и некоторыми муниципальными властями, например внешние облигационные займы органов исполнительской власти Москвы, Санкт-Петербурга, Нижегородской области и других субъектов РФ.

Предыдущая10111213141516171819202122232425Следующая


Дата добавления: 2017-01-29; просмотров: 485;


ПОСМОТРЕТЬ ЕЩЕ:

Правительственная облигация

Cтраница 1

Правительственные облигации или являются безотзывными, или выпускаются с большой отсрочкой во времени до начала досрочного погашения, которая отсчитывается от срока погашения облигаций, а не от даты их выпуска. Отсрочка, истекающая за 5 лет до момента окончательного погашения, является, по-видимому, наиболее распространенным случаем.  

Фьючерсные контракты на правительственные облигации Японии уникальны в том смысле, что расчеты по ним проводятся ежедневно и наличными деньгами, в отличие от фьючерсов на другие облигации, по которым осуществляются физические поставки. Этот продукт необычен также тем, что в силу низкой оборачиваемости, он является единственным на бирже деривативом, торги по которому проводятся исключительно с помощью электронной системы.  

Можно купить и вполне надежные правительственные облигации, и мелкие акции неизвестных компаний, весь капитал которых состоит из радужных надежд.  

Разница в ценах правительственной облигации и простой корпоративной облигации равна стоимости опциона.

Какого опциона и какова его цена исполнения.  

Пиранья представлял отдел правительственных облигаций, но его манеры были характерны не столько для этого отделения, сколько для всей культуры матерной речи, процветавшей на торговом этаже фирмы Salomon Brothers.  

Разница в ценах правительственной облигации и простой корпоративной облигации равна стоимости опциона. Какого опциона и какова его цена исполнения.  

Казначейские облигации ( или правительственные облигации, как их иногда называют) являются доминирующей силой на рынке ценных бумаг с фиксированным доходом, и если не самым популярным типом облигаций, то, безусловно, наиболее известным. Казначейство США выпускает облигации, векселя и другие типы долговых обязательств ( такие, например-как краткосрочные векселя) в качестве способа обеспечения постоянно растущих потребностей федеральной администрации. Все облигации Казначейства США обладают высшим качеством ( поскольку они основываются на доверии к администрации США), эта особенность наряду с ликвидностью делает их чрезвычайно популярными среди отдельных лиц и организаций. Казначейские среднесрочные векселя обычно имеют срок погашения 10 лет и менее, в то время как казначейские облигации имеют срок погашения 25 лет и более. Ценные бумаги обоих типов обычно поступают в продажу с номиналом 1000 и 5000 долл.  

Спецификации фьючерсных контрактов на правительственные облигации Соединенного Королевства позволяют продавцам осуществлять поставку в любой день месяца поставки. Для остальных контрактов устанавливается только один день поставки.

Можно взять ставку по правительственным облигациям страны, в которой производятся инвестиции, с наибольшим сроком обращения.  

Япония: аукцион по размещению 30-летних правительственных облигаций.  

Япония: аукцион по размещению 2-летних правительственных облигаций.  

США): дилер по правительственным облигациям ( всего 37), имеющий право как принципал покупать новые бумаги прямо у Казначейства ( Федерального резервного банка Нью-Йорка), постоянно котирующий цены продавца и покупателя по государственным бумагам; Феде-ральный резервный банк Нью-Йорка имеет дело только с такими дилерами; собственный капитал такого дилера должен быть не менее 10 млн. долл.  

Страницы:      1    2    3    4

Похожие главы из других работ:

Банковские карты

Современные международные и российские платежные системы

Со времен появления первых кредитных карт прошло уже много времени, и на протяжении всего это периода карты постоянно развивались…

Государственные ценные бумаги

Государственные долгосрочные облигации

В конце 1991 г. в России был принят закон «О государственном долге», которым определены пути цивилизованного регулирования доходов и расходов государства, денежного обращения, объемов централизованных инвестиций и пр…

Государственные ценные бумаги

Государственные долгосрочные облигации

Эмитент Правительство РФ Форма эмиссии Документарная с обязательным централизованным хранением Вид облигации Именная купонная (15% годовых) Валюта займа Рубль Номинал 100 рублей Срок обращения 30 лет Частота выплат…

Изучение видов банковских карт, их применение, технологии расчетов в современных условиях

1.2 Российские и зарубежные платежные системы

Пластиковые карты как вид расчетов существуют в международной практике давно и имеют широкое хождение.

Первыми пользователями их были зарубежные корпорации (торговые компании). Первой картой…

Международные фондовые индексы

2.1 Российские фондовые индексы и их динамика

В России в настоящее время существуют два основных индекса, признанные индикаторами состояния фондового рынка — индекс РТС, который рассчитывается фондовой биржей «Российская Торговая Система» и индекс ММВБ…

Механизм функционирования фондовой биржи

§1. Российские фондовые биржи

В России фондовые биржи стали появляться в начале 90-х годов, некоторые из них функционируют до сих пор. С 1992 г. начинает свою работу Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ). Данная биржа была универсальной в России, в странах СНГ…

Особенности расчета фондовых индексов и их факторы влияния

1.2.2 Российские фондовые индексы

В группе российских фондовых индексов инвесторы выделяют два основных: РТС и ММВБ. Но существует большое количество их разновидностей. Необходимо отметить, что российские индексы являются достаточно молодыми…

Практическое формирование политики положительного имиджа отечественных и зарубежных коммерческих банков

2.1 Российские особенности формирования банковского имиджа

банковский имидж маркетинг оценка Проведем анализ современных российских особенностей формирования имиджа банка. В условиях пост-кризисного периода наличие устойчивой репутации…

Принципы организации рынка ценных бумаг

РОССИЙСКИЕ БИРЖИ

Первая в России биржа открылась в Санкт-Петербурге в 1721 году Петром 1. Потом появилась биржа в Одессе 1816 году. В Москве биржа была открыта в 1839 году. Первые бумаги которые появились на рынке это были облигации и принадлежали правительству…

Проблемы и перспективы развития операций с банковскими пластиковыми картами (на примере филиала ОАО «ТрансКредитБанка» в г. Новокузнецке)

1.5 Международные и российские платежные системы

Платежной системой называется совокупность методов и реализующих их субъектов, обеспечивающих в рамках системы условия для использования банковских пластиковых карточек оговоренного стандарта в качества платежного средства…

Работа коммерческих банков с пластиковыми картами

1.3 Российские карточные платежные системы

Если на начало 2001 г., по данным ЦБ РФ, в обращении на территории России находилось свыше 7 млн. пластиковых карт…

Российские фондовые индексы

1. Российские фондовые индексы

В настоящее время формируется отечественная школа обработки фондовой информации с учетом российской специфики. Перечислим основные российские фондовые индексы: а) индекс «Скейт-пресс»…

Совершенствование расчетных банковских операций с пластиковыми карточками на примере ОАО «ВТБ»

1.3 Российские и зарубежные платежные системы

Крупнейшими международными организациями, объединившими под своими крышами огромное число кредитных организаций разных стран, являются VISA International, EuroCard/MasterCard и American Express.

Для того чтобы стать эмитентом одной из перечисленных карт…

Структура российского рынка ценных бумаг и перспективы его развития

Глава 1. Российские ценные бумаги и их виды

Формы и методы осуществления электронных платежей

6. Российские платежные системы

В России существуют и дебетовые, работающие с электронной наличностью, и кредитные платежные схемы. Наиболее известные представители дебетовых систем — это WebMoney, Paycash, Instant!, «КредитПилот» и только что появившаяся «Рапида»…

Основной характерностью отечественного рынка ценных документов является денежное наполнение, или присутствие финансовых механизмов, играющих главную функцию в обращении денег. Именно ценные документы исполняют движение финансов. На практике их разделяют на две категории – государственные и приватные.

Виды ценных документов и их классификатор ↑

Несмотря на указанную принадлежность, они бывают следующих видов:

  • государственная ценная бумага – это документ, запущенный в действие субъектом Российской Федерации. Ее изготовителями или эмитентами являются государственные учреждения. Обязательства по данному виду документа выполняются по критериям или условиям создателей за счет бюджетных средств;
  • муниципальные ценные документы – это бумаги, выпущенные от имени местных органов управления. Деньги, приходящие в местные бюджеты от их размещения, распределяются по федеральным законам и по принятым решениям местных инстанций управления. Данная ценная бумага помогает привлекать финансы, идущие на потребности местных громад. Обязательства по ней перед владельцами выполняются по заложенным создателями критериям за счет местного бюджета;
  • облигация – это документ, в который заложены долговые обязательства перед владельцем. Облигации бывают именными, превращаемые или конвертируемые в льготную бумагу, и обычными акциями;
  • вексель – это ценная бумага, имитирующая долговое обязательство, и составленная по определенным законодательным нормам форме. Подразделяется на обычный и переводной тип. Обычный вексель – это когда долговое обязательство выполняется по установленным соглашением срокам перед собственником векселя. Переводной тип – это когда возврат долга выполняется по письменному распоряжению владельца документа, направленного держателю векселя.

В данный перечень еще необходимо включить такие бумаги, как инвестиционный пай, закладная, книжка для сбережения денежных средств, депозитные сертификаты и много других.

Все они обладают своими условиями выполнения обязательств, а также алгоритмом функционирования. Еще они отличаются способом выпуска – эмиссионные и не эмиссионные документы.

Облигация, как выгодный инструмент вложений ↑

Облигация – это документ финансовых взаимоотношений между кредитором, которым может являться юридическое и физическое лицо, и дебитором или субъектом, берущим на себя долговые обязательства. К заемщикам могут относиться целые производственные компании и государственные органы управления. Такая ценная бумага дает возможность кредиторам извлекать под конец действительности максимально выгодную прибыль. Организация или орган, выпустивший ее, обязуется выполнить взятые на определенных условиях долговые обязательства и начислить проценты.

Облигация является по способу выпуска эмиссионной долговой бумагой. Она применяется на практике не только, как кредитный механизм, но и как выгодный инструмент заработка на рынке ценных бумаг, Торговые операции с облигациями являются доходным делом. Исходя из этого, получается, что рассматриваемый вид ценной бумаги является отличным средством инвестирования, популярным даже среди крупных инвесторов.

Обычно время эмиссии долговых бумаг колеблется от нескольких недель до сорока лет. Поэтому инвестирование в них делится по срокам в следующем порядке:

  • непродолжительное капиталовложение – это инвестирование до одного года. Этот тип вложений пользуется популярностью среди небольших инвесторов;
  • инвестирование средней продолжительности – это капиталовложение сроком от одного до десяти лет. Такие вложения приносят весомый доход, но и требуют достаточно больших затрат. Главным недостатком является достаточно высокий процент риска не возврата долга и причитающихся дивидендов;
  • вклады на длительный срок – это владение долговыми бумагами, приносящими самый высокий показатель дохода на протяжении продолжительного времени. Данный вид инвестирования используют вкладчики, владеющие огромными капиталами. Такая ценная бумага позволяет один раз вложить свои финансы и не беспокоится на протяжении десятилетий о направлении капитала.

Обратите внимание! Каждая облигация, независимо на временной критерий вложения, обладает способностью приносить доход.

Поэтому, вкладчикам для получения достойной прибыли необязательно владеть огромными финансовыми ресурсами. Данная долговая бумага по карману каждому рядовому гражданину и предоставляет возможность иметь дивиденды через недлительный отрезок времени. Так что не стоит бояться делать вложения, рассматриваемым способом.

Выводы инвесторов о ликвидности облигаций ↑

Теория экономики объясняет, что облигация является финансовым взаимодействием между кредитором и заемщиком. По заключениям многих опытных инвесторов такой документ – это инвестиционная ценность. Исходя из характеристик облигаций, можно выделить целый ряд особенностей. Инвесторы их называют в следующем порядке:

  • выгода владения подобными документами очевидна, так как их легко продать или купить. Такая особенность указывает, что можно создать ликвидный портфель, реагирующий на изменения на рынке;
  • такая ценная документация делает долговые обязательства стабильными. Это объясняется тем, что облигации имеют постоянную цену, когда сравнивать с иными похожими документами. Стоимость практически не меняется при существенных изменениях на рынке, а также, когда распространяются неутешительные прогнозы об организации эмитенте;
  • дивиденды значительно выше по сравнению с другими способами вложения. Это означает, что при одинаковом количественном показателе инвестирования, облигация дает больший заработок на определенном временном отрезке;
  • ·рассматриваемая ценная бумага обладает надежными и стабильными долговыми обязательствами. На протяжении длительной истории существования данного документа, он завоевал большую репутацию даже среди крупных инвесторов;
  • облигация за счет устоявшихся и сформировавшихся правил регулирования на отечественном фондовом рынке, дает инвесторам надежные гарантии, что вклады будут возвращены.

Перечисленные выводы говорят сами за себя. Теперь становится понятным, почему многие инвесторы применяют для роста своей прибыли именно такой инструмент, как облигация. Конечно многие рядовые граждане, не обладающие огромными капиталами и вкладывающие свои сбережения, хотят получать процент дохода мгновенно, а не ожидать несколько лет. Но не стоит забывать о своем подрастающем поколении, которому такая ценная бумага поможет создать прочную материальную платформу.

Понятие рейтинга облигаций ↑

Облигация, как указывалось выше – это документ, дающим гарантии вкладчикам о выполнении долговых обязательств в полном объеме. Одной из главных его характерных особенностей является рейтинг, показывающий степень надежности.

Эмитенты пускают в оборот облигации с таковыми рейтинговыми обозначениями:

  1. АА – ценная бумага с самой высокой позицией.
  2. А – документ с высоким рангом.
  3. ВВВ – документ с приемлемой позицией.
  4. ВВ – бумага обладает незначительной спекулятивной характерностью.
  5. В – документ имеет спекулятивную позицию.
  6. ССС и С – обладает высокой спекулятивной характеристикой.
  7. С – обозначение, указывающее на отсутствие процентов по долговым обязательствам.
  8. D – ценная документация находится на одной ступени с банкротством.

Наиболее тонкие показатели ранга определяются при помощи значков «+» или « — ». Нужно понимать, что государственные учреждения не пускаю в обиход облигации с рейтинговыми обозначениями, так как таковая ценная бумага считается самой надежной.

Если более детально проанализировать современный отечественный рынок ценных документов, то можно увидеть, что он наполнен облигациями с краткосрочным действием. Данный документ называется государственная краткосрочная облигация. В свою очередь такая бумага выпускается эмитентами с рыночными и не рыночными долговыми обязательствами. Первая свободно двигается на вторичном рынке. Самые популярные — это документы федеральных и государственных долговых обязательств. Еще существуют облигации общего сберегательного займа. Все они обозначаются собственными логотипами.

Существует установленная законом процедура выпуска государственных облигаций. Она выполняется Центральным Банком России на определенных условиях.

Вас заинтересует

Предыдущий 1 Следующий Выбор страниц

Снижение государственного пакета акций, а углублением реформы предприятий является важной мерой, основной целью является достижение "разделения" в предпринимательской оперативного механизма, так что они могут действительно стать рыночной экономики и хозяйствующих субъектов в целях достижения фундаментальных изменений в экономической системе, как создание современной системы предприятия действительно заложить необходимую микроэкономической фундамент.Фон

1. «Снижение государственного пакета акций" является улучшение структуры управления компании, улучшить требованиям операционной эффективности и эффективный способ

О значении корпоративного управления, теоретики иметь несколько толкований. Некоторые ученые считают, что корпоративное управление является средством, "в соответствии с советом директоров, чтобы наблюдать за поведением менеджер процессов, структуры и отношения", и некоторые ученые считают, что корпоративное управление состоит из двух основных элементов: "Иерархия менеджеров по контролю и действуют по организации и политики ответственность "за все связанные с организацией заинтересованных сторон, и, следовательно, корпоративное управление понимается как проверки и механизма баланса для менеджеров поведения согласуется с современной реальности деятельности компании. Можно также сказать, что суть проблемы корпоративного управления, как инвестор или акционер стимулы и менеджеры ограничения стремиться работать как можно больше, чтобы максимизировать акционерную стоимость.

Согласно статистике, опубликованной в газете Shenzhen компании и Шанхае в 1998 году, государственная доля государственных правовых акций лице Китая от общего капитала более чем на 50% акций компании до 273, что составляет 33,58% от всех 813 компаний, в частности, общего акционерного капитала 112 компаний более $ 400 млн, более половины доля государственных акций более 70%, при этом значительная абсолютного контрольного положения. В соответствии с основным — теории агента, государство осуществляет свое право владельцев предприятия, а также взять на себя осуществление последствий поведенческих права собственности, а именно свойства долга или обязательства выполнять, независимо от прав и обязательств, принятых, владельцы остро нуждаются жестким для операторов для создания эффективных стимулов и сдержанность механизмов. Тем не менее, владелец на самом деле не приводит к немного социализации частной собственности и ответственности государственных прав собственности, недостаточное структура корпоративного управления формируется на этой основе, является прямым результатом серьезной коррупции, на удивление много государственных активов и большое количество экономических преступлений. Очевидно, решить "отсутствие владельца" явление приобрел решающее значение, чтобы облегчить эту проблему.

Владелец вопроса из-за отсутствия государственных активов в государственной собственности природе, не могут быть решены с истинном смысле, контроль недорогой всегда будет существовать. Таким образом, практика имеет практическое значение не ожидал владелец реального правления государственного имущества, но, как ослабить роль контроля по выгодной цене в области корпоративного управления с помощью других средств альтернативы. Запуск "восстановительной госпакета акций" схеме в соответствии с этой идеей. Есть запасы за счет снижения доли китайских государственных предприятий и введение других форм капитала, структура акционерного капитала децентрализации, они могут ослабить контроль законной власти из государственного пакета акций, так что структура управления государственных предприятий, как правило, постепенно улучшаться.

(2) "поддерживать необходимое количество государственной экономики" — "Снижение госпакета акций" Политика поддержки

По практической и теоретической разведки экономической реформы системы Китая, партии 15-Пленарное заседание IV дал ясно понять: "В социалистической рыночной экономики, ведущая роль государственной экономики в народном хозяйстве в основном отражается в элементе управления." Кроме того, производительность государственного контроля над экономикой также объяснил, в котором говорится, что "государственная экономика должна поддерживать необходимое количество, и что более важно, улучшение качества." По словам людей, на "контроль" обычно понимается, пока более 50% в общей сложности, как показано на количество на количество преимуществ.

Однако, если количество акций, с точки зрения, не обязательно играть ведущую роль должна быть более 50% от общего акционерного капитала, если доля является относительно фрагментированным, пока 10% или даже 5% акций может доминировать более 90% других активов , смогут достичь "контроль". Таким образом, в соответствии "контроль" предпосылке, соответствующего сокращения государственного пакета акций, не означает потерю статуса государства как крупнейшего акционера, но не стал отрицать, что государственная собственность государственного имущества. Напротив, в связи с роль государственного пакета акций для улучшения структуры корпоративного управления принесет, так что владелец более интенсивного надзора и пресечения для того, чтобы операторы, посвященные работать государственные активы, тем самым улучшая эффективность работы государственных активов. Таким образом, государственная экономика, сохраняя при этом необходимую сумму, а также действительно получить качественное улучшение.

3 государственных акций юридического фоне

Акции пакеты акций существенно снизились показатели, и главный путь лежит через снижение и передачи выкупа акций долевого участия. Для собственного выкупа или передачи акций, "Закон о компаниях", "Закон о ценных бумагах", "Ассоциация перечисленных компаний руководством» и других соответствующих законов, положений и правил сделали конкретные положения. Во-первых, "Закон о ценных бумагах" Статья 50 прямо предусматривает, что: "в акции, выпущенные для общественности должно быть более 25% от общего количества акций, общего акционерного капитала компании более 400 миллионов юаней, доля его публичного размещения акций для общественности 15% выше ". Несмотря на то, что закон так четко определены, однако, в силу исторических проблем и управления квота фондовом плана, нашей нынешней структуре капитала распространенности государственных акций на бирже компаний, государственная юридическое лицо разделяет проблему чрезмерной доли от общего акционерного капитала . Согласно описанию информации из перечисленных компаний, до сих пор, общего акционерного капитала более $ 400 млн., в то время как государственные акций от общего акционерного капитала более чем на 75% от перечисленных компаний, а также более десятка, а это значит, что сокращение государственного пакета акций является обязательным условием. Между тем, "Закон о компаниях" Статья 149 гласит: ". Компания не несет приобрести акций Общества, но когда капитал компании, принадлежащих Компании или других компаний, которые объединены для уменьшения исключением" "список компаний Проспект Директива" Статья 22 также предусматривает, что : ". Согласно Устава, Компания может сократить уставный капитал" Статья 25 гласит: "Компания выкупила акции может быть одним из следующих способов:

(1) для всех акционеров в той же пропорции, чтобы выкупить предложение;

(2) посредством открытых сделок РЕПО;

(3) Другие обстоятельства законы, административные правила и утверждение регулирующих обращение ценных бумаг департамента Государственного совета. "Это видно из приведенных выше положений соответствующих законов," сокращение государственного пакета акций "является звук и разумные средства структура собственности на бирже компаний, и его процесс реализации нет юридических препятствий.

Цель

Эксперты отметили, что, начиная с конца 1970-х годов, после предлагаемой реформы предприятия, и "разделяющей" КП реформа была основной вопрос, но сдерживается государственного имущества, владелец обоих государственных ведомств и государственных предприятий является административным органом, правительство и предприятия всегда трудно отделить, и охота на ведьм, он не может изменить работы механизма предприятий, невозможно изменить экономическую систему, новая система будет трудно установить рыночную экономику. Соответственно, эксперты также считают, что сокращение государственного пакета акций не должны просто остановиться на "недостаточный вес", в то время как разделение должно быть ли эффективность работы изменения механизма предприятия, начиная в частности, обсудили отношения между количеством холдингов государственного пакета акций.

Существует точка зрения, которые способствуют диверсификации инвесторов является одним из основных реформ идей, выдвинутых 15 съезда партии. Рационализация отношений между собственности и ядро ​​четких прав собственности. Недвижимость является суммой уставного органа собственности, владения, узуфрукт. Цель заключается в достижении диверсификации капитала для снижения уровня долга государственных предприятий, повышения конкурентоспособности предприятий, стандартизировать структуры корпоративного управления, регулирования стратегического распределения экономических ресурсов, повышения конкурентоспособности предприятий. В докладе Государственного информационного центра, выдвинутое завершена, исходит из государственного пакета акций должны в первую очередь использоваться для установления системы социального обеспечения, социального обеспечения и создать хорошие условия для реформирования государственных предприятий. По этому вопросу, Жэньминь университета Китая экономист Ву Xiaoqiu также считает, что Китай текущей проблемы социальной безопасности стали более заметным, хотя государственные акции не является страной, чтобы процесс денежного с фундаментальной смысле, но объективно можно денежных предложение воспользоваться госпакета акций «денежные средства» возможность дополнить огромный разрыв в фонды социального обеспечения стал реалистичным вариантом.

Пути сокращения

Государственная комиссия по реструктуризации по словам чиновника, в соответствии с общими правилами рыночной экономики капитала, в сочетании с национальными условиями Китая, существует пять основных способов страны снижение государственных пакетов акций.

Размещение государственного пакета акций

Размещение государственного пакета акций является частью государственного пакета акций перечисленных компаний на регулярной основе, чтобы продать в определенных инвесторов к постепенной реализации государственного пакета акций торгуются. Страны приняли этот подход может снизить как своевременные денежные запасы средств, но также может сделать значение государственных активов.

Фото со Выкуп

Фото со выкупа является зарегистрированной компании принадлежит государству акционеров по выкупу акций Общества и отменил. Благодаря государственной собственности на бирже компаний в начале обычно более высокая доля места для большой выкуп, выкуп акций государственных акционеров как правило, не сделает потерю контроля. Между тем, государственные акции могут быть выкуплены у инвесторов, чтобы улучшить прибыль на акцию в отчете о прибылях и акции роста цен, государственных акционеров, он также передает оживить руки активы не могут быть реализованы и достигнуты доходы реальности и не влияет на рынок чрезмерное финансовое давление.

Сугу циркуляция

Сугу циркуляция относится к существующим государственных котируемых акций компании по первоначальной цены выпуска и акций, принадлежащих стратегического передачи инвестиционного фонда и торгуемых государственных акций и юридического лица акций, принадлежащих стратегического инвестиционного фонда, не могут быть проданы в течение первого года, с Шесть намерен продать акции должны опубликовать заранее тип и количество второй год. Если вы хотите выйти из компании в загородном стиле в некоторых отраслях, вы можете продать акции стратегических инвестиционных фондов части зацепления; Если вы не хотите бросить курить, вы можете долгосрочная холдинг, остается относительно проведения.

Аукцион

В общем, один из способов компаний обанкротятся, если аукцион оформление способность принимать, по сути, может быть использован как сокращение аукциона государственных акций. Для страны, аукцион может быть удостоен в фонды, хотя цена на аукционе будет рынок, чтобы решить, но государственные акции может быть установлен от чистых активов не менее одного, государство не приведет к потерям.

Претензии о передаче акций

Конкретные меры справедливости передачи утверждает на государственных акций на бирже компаний в долги.

Таким образом, формирование, включенной в Список долга компании, либо амортизировать, и могут быть проданы в виде конвертируемых облигаций, доля определяется конкретными облигаций перечисленных компаний в соответствии с их собственными обстоятельствами.

Принцип

Выберите часть государственных холдинговых компаний, государственные пакеты акций соответствующее уменьшение не должно повлиять на контроль над страной в качестве предварительного условия, в этом общих руководящих принципов, эксперты в целом согласились, что как очень сильных долгосрочных мер по реформированию политики и средств контроля В частности операция должна следовать следующие основные принципы:

1, способствует долгосрочной стабильности и всестороннего развития рынка ценных бумаг

Предыдущий 1 Следующий Выбор страниц


版权申明 | 隐私权政策 | Авторское право @2018 Всемирный энциклопедические знания
admin